中泰证券：投资重点转向高档酒 持续自荐贵州茅台(600519.SH)等

年在金融机构发行研究报告称，站在似乎的时间点，极较差盛忽视后市北商务宴请再一大大的，极较差档以及次里面端再一更为得益于，考虑到动销、统计分析、估值等基本要素，年在金融机构忽视投资着重从地产甜酒移向极较差档甜酒，次里面端一季报之后似乎不断改进，不间断推荐贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、山西汾甜酒(600809.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、古井贡甜酒(000596.SZ)、今世缘(603369.SH)、洋河股份(002304.SZ)，择机样式次里面端白甜酒。

基本面指标总结：总体批价稳里面有升，里面端备用不大并行：

(1)里面端、激里面端：批价下行线，备用环比提极较差。贵州茅台：美国公司二年末份操控的销售鼓点，销售商迟于早随之而来批价下行线30-50元不等，备用仍不间断保持10-20天较较差较差水平。五粮液：得益于于备用把控极好、竞品端口定价差距较小以及强动销并不一定在里面秋之前得益于较少，批价环比不间断长期保持，备用较差水平不间断保持在一个年末约莫。泸州老窖：这两项销售商备用较差水平大约在1.5个年末约莫，极较差度批价平衡在900元约莫，销售商对厂家停货提价发挥作用预料;

(2)次里面端：批价平衡，的平台备用咀嚼工作见效显着。山西汾甜酒：美国公司总体的销售施工进度较极快，年前总体批价由于迟于速度极快出现小幅下滑，总体备用环比并行。舍得：现有聪明才智舍得批价平衡在450元约莫，现有备用较差水平在20%安全备用较差水平内。甜酒鬼甜酒：主要销售地区的动销和备用持续性极好，备用较差水平有所并行;

(3)地产甜酒：批价平衡，的平台备用环比不大并行。洋河股份：里面秋之前动销趋于平衡显着，总体备用较差水平较为稳妥。今世缘：批价方面环比持平，现有销售商各个领域备用较差水平大约在2.5个年末，烟甜酒百货公司备用较差水平略极较差但仍不间断保持在良性较差水平。古井贡甜酒：本周批价环比持平，销售商级联备用不间断保持良性较差水平。迎驾贡甜酒：批价环比平衡，动销较极快，销售商各个领域备用大约两个年末。

回款鼓点：回款感叹，信心重燃：

(1)里面端、激里面端：回款感叹，部分区域展现出稳健。贵州茅台：美国公司回款的销售鼓点继续加强进行，一二年末份限额大约占月均总限额25%，美国公司主动操控的销售鼓点。二年末份限额分两次的销售至销售商，销售商回款自愿不遗余力;五粮液：稳健地区回款自愿不遗余力，总体回款施工进度在45%约莫，现金回款补贴预料在3年末份打款里面体现;泸州老窖：的平台级联现有回款施工进度在50%约莫，短期内将完成70%的回款战斗任务，主要系动销展现出较好的同时销售商对国窖产品停货提价发挥作用预料;

(2)次里面端：极较差周转、较差备用的时尚品牌月均规划继续加强绕过。山西汾甜酒：的平台级联这两项回款施工进度30-35%，的销售施工进度30%约莫。舍得：动销现有已趋于平衡至去年同期，这两项回款施工进度20%+。甜酒鬼甜酒：美国公司月均鼓点按照“3232”分派，现有回款施工进度略较差，关注2年末底美国公司的销售商党代表大会;

(3)地产甜酒：龙头时尚品牌月均提前样式，经常性以备用咀嚼大多。洋河股份：这两项时间总体回款施工进度在45-50%，的销售施工进度30%以上。今世缘：这两项时间美国公司回款施工进度接近45%，的销售施工进度30%约莫预料三年末份开始将会施加压力做广告外交政策，三四年末份以咀嚼备用大多。古井贡甜酒：美国公司现有回款施工进度大约在45%约莫，的销售与回款施工进度发挥作用裂口。迎驾贡甜酒：现有回款施工进度45%约莫，甜酒百货公司的平台仍有补货需求。

后果预设：疫情反复；食品安全后果；省内消费替换不及预料或竞争者加剧后果；金融业工作组数据或因工作组样本极较差或数据获取方法发挥作用瑕疵等问题随之而来结果与行业实际持续性发挥作用偏差的后果。

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