光伏+锂电业务乘新能源东方红，横店东磁：磁材龙头迎来发展新阶段

58.62 亿元，资本额占去比为 62.57%，磁体材业务部门资本额逾到 21.44 亿元，锌电业务部门资本额为 8.13 亿元，集成电路业务部门资本额为 3.75 亿元；刚武田胜赖构成多方面，的公司GW业务部门刚武田胜赖重大贡献逾到 7.76 亿元，占去比为 49.68%，磁体材业务部门刚武田胜赖逾到 5.01 亿元，锌电业务部门刚武田胜赖为 1.92 亿元，集成电路业务部门刚武田胜赖为 0.67 亿元。

从 2022 年三季报及来看，同一时间三季度总资本额为 141.25 亿元，GW业务部门资本额 89.5 亿元，下同+92%；磁体材业务部门资本额 32.1 亿元，下同+7%；充电电池业务部门资本额 11.25 亿元，下同+106%。

2018 至 2022 年月初底，的公司刚毛、普贤利率呈增高趋势，其间内的公司过后减轻GW业务部门的才成功完成，并主要聚焦中才会沿河的充电电池及配件装配片段，胶合板运输成本占去总收入的总量较高，先为业刚武田胜赖率相比之下较低；磁体材口由于铁矿石运输成本急剧暴跌，使得磁体材业务部门刚武田胜赖率稍稍减少。

2022H1 年的公司刚武田胜赖率、普贤利率和普贤资产盈利率（在短期内）分别是 16.67%、8.5%和 11.46

2. 乘新近风能韶山直上，的公司GW业务部门跃上新近台阶

2.1 世界新近增两部量非常大改善，白色低碳理念涡轮先为业其发展

据彭博新近风能财经数据资材，2021 年世界GW新近增两部量逾到 183GW，下同增长飞行速度平之外 27%，其中才会中才会国重大贡献平之外 54.9GW，占去比逾到 30%，欧陆GW新近增逾到 25.9GW，占去比平之外 14.23%，原计划案到 2025 年世界GW新近增两部量将逾到 252GW

GW纺织工业已成现状可谓的具该理事会竞争者竞争者者，并意味着口到口独立自主高效率的纺织工业。

根据GW先为业协才会总和，2021 年，现状充电电池和配件的产值分别逾到 198GW 和 182GW，下同分别增长飞行速度 46.9%和 46.1%。

纺织工业适度在装配口、运用口和进入口都拿到了更快增长飞行速度。从细分看，GW大坝分为临近才会式和分布式大坝，临近才会式大坝主要通过充足的太阳能充电电池资源为系统化大中才会型GW大坝，接入高压输电子系统，从而意味着远距离负荷输送；分布式大坝主要基于构筑物表面，能较高的解决就有数用电装配力，具注资小、工程时间短等竞争者者，在欧洲各国等国赢取了广泛运用，也是现状将来其发展白色新近风能的重要方向。

的公司配件以分布式为主，第二季度倒数多年位居欧陆分布式市辖区场需求第一大连实德。

分布式GW大坝商业模式主要引入“自发自用，余电APP”，适用于家庭门窗和商贸门窗，由于分布式GW资源利用率高，使得其市辖区场需求占去有率更快改善。

2016年以同一时间，由于中才会国等其发展中才会国家临近才会式GW的更快其发展，使得其其发展飞行速度较低分布式GW，分布式GW占去比从 2012 年的平之外 59%增高到 2016 年的 26%。

2017年以来，随着欧陆、旧金山及拉美等国及区域的碳中才会和理念较浅入人心，环保组织自觉更快强转化，渐变政府国策支持的推展作用，世界分布式GW的运用赢取更快推广，分布式GW新近增两部装配力量占去比正急遽增大。

GW纺织工业的其发展阶段尚属茁壮期，随着碳中才会和先为动的世界转化前推，GW等可再生风能发电厂占去核心内容用电量的总量才会急遽减低。

基此，GW纺织工业装配力量急剧扩大、新科技子系统升级和迭代急剧较快，带动了GW纺织工业的较高增长飞行速度。据GW先为业协才会原计划案，2022 年-2025 年，世界GW少雨新近增两部将逾到 232-286GW，其中才会，中才会国新近增两部量将逾到 83-99GW。随着GW纺织工业上游生产线较快无罪释放，产品线生产成本将才会放缓，GW产品线广泛应用率将再进一步改善。

据 IEA 总和，截至 2021 年 12 月初 31 日，世界年内GW两部量逾到 942GW，下同增大 22.8%，到 2022 年 3 月初底，世界GW两部超越 1000GW，正式进入 TW（太瓦）的时代。

目同一时间晶硅GW配件的生产成本由 2011 年 7 月初的 1.23 美元/瓦降至当同一时间的 0.21 美元/瓦，从中才会长期来看，随着装配力量转化装配和新科技变革，晶体硅胶合板的运输成本将逐步减少，GW配件的生产成本也将再进一步增高，加强GW发电厂先为业更快其发展，世界年内GW两部容量将过后较快增长飞行速度。

2.2 欧陆经济危机过后，的公司GW产品线增长飞行速度机遇明显

随着本年来分野局势子系统升级，经济危机致使欧陆电价、煤炭生产成本等大幅度暴跌，基本上风能生产成本飙升下更进一步欧陆风能构造承接子系统升级，大幅度向高效清扫风能经济制度迈进，欧陆各国纷纷调高GW两部最终目标。

2021 年 7 月初，欧洲委员才会“Fit for 55”风能和气候一揽子提案建议将 2030 年可再生风能占去供能比例由以同一时间的 32%减低到 40%；2022 年 5 月初，欧洲委员才会委员才会出炉 REPower EU 计划案，提议到 2030 年可再生风能总最终目标从此同一时间的 40%减低至 45%。

布 15：欧陆煤炭生产成本（美元/百万英热的单位） 布 16：欧洲委员才会GW年内两部容量

2021 年 12 月初，根据 Solar Power Europe 发布的《欧陆GW市辖区场需求远景 2021-2025》，原计划案到 2030 年欧洲委员才会GW年内两部将逾 672GW，少雨新近增两部 56.3GW。

2022 年 3 月初，欧洲委员才会委员才会副主席提议“需尽快将欧陆与煤炭分离出来，保护公民免倍受升温的风能生产成本冲击”，据此，欧陆GW协才会提议需更加重视太阳能充电电池，调高 2030 年欧洲委员才会GW年内两部期望至 1TW，少雨新近增两部将逾 92.8GW，较之同一时间 56.3GW 的期望调高 65%。

世界市辖区场需求来看，据该理事会可再生风能机构数据资材，中才会国位居第一大GW两部市辖区场需求，GW两部量世界占去比逾到 36.34%，欧陆位居第二，占去比 21.77%。欧陆不仅是世界第二大GW两部市辖区场需求，也是第二大的配件进出口市辖区场需求，2021 欧陆配件进出口占去世界比例逾到 46%。

根据 PV Infolink 数据资材推测，中才会国在 2021 入口配件纺织工业产值来到了 88.8GW，下同增长飞行速度了 35.3%，其中才会，欧陆是现状配件入口的第一大海以外市辖区场需求。

2021 年现状对欧陆入口 40.9GW，较同一时间一年的 26.7GW 下同增长飞行速度 54%，占去据现状GW配件入口总体份额的 46%。

的公司以分布式GW产品线为主，产品线 80%以上入口至欧陆，随着欧陆经济危机过后紧迫，欧洲委员才会各成员国更加重视GW风能的使用，为的公司GW产品线业务部门立意了良好的茁壮空间。

目同一时间的公司GW纺织工业具生产厂 8GW 充电电池、6GW 配件的核心生产线，将来的公司GW纺织工业将过后注资高耐用性生产线，始终如一执先为充电电池转配件联合作战低，扎根欧陆市辖区场需求，较快世界市辖区场需求的的其发展。

2.3 的公司GW产品线较快世界转化样式

的公司于 2009 年设立太阳能充电电池经销，回师GW纺织工业，主要产品线除此以外充电电池和配件等，用到高处大坝和分布式大坝的工程。

的公司太阳能充电电池经销专业专门从事硅锭、硅片、充电电池片、GW配件的装配、装配和经销商，以及各大型太阳能充电电池大坝的子系统开发计划案。

横店东磁体GW子系统注资开发计划案经销设立于 2012 年 5 月初，专门专门从事GW大坝业务部门开发计划案注资、咨询核心设计、工程工程、发电厂运维和综合增值。

的公司保有自造低功耗太阳能充电电池配件，并符合大型GW大坝工程及运营管理经验，是浙中才会区域GW纺织工业链一应俱全大公司。

截至 2022 年 6 月初 30 日，的公司GW纺织工业具生产厂 8GW 充电电池、6GW 配件的核心生产线，配件第二季度倒数多年位居欧陆分布式市辖区场需求第一大连实德，并塑造了背配件市辖区场需求的领导品牌。2022H1，的公司GW业务部门意味着总收入 586,197.62 万元，下同增长飞行速度 97.54%。

其间，充电电池 发货 2GW、配件发货 2.2GW，其中才会 166mm+182mm 充电电池生产线占去比超 90%。的公司GW纺织工业通过过后的市辖区场需求的其发展以及高耐用性工程项目的投入生产，使得的公司太阳能充电电池业务部门资本额意味着了更快增长飞行速度，推展的公司营业收入大幅度增高。

2022 年同一时间三季度，的公司GW业务部门过后较浅入产品线构造优转化，强转化背配件的领导品牌，并改善大厚度产品线占去比。

在新近注资的GW工程项目高耐用性生产线有效无罪释放同时，过后推展新科技新颖近，改善充电电池匹配灵活性，使得GW纺织工业在同一时间三季度意味着了高速增长飞行速度。

的公司GW业务部门在 1-9 月初份意味着资本额 89.5 亿，下同增长飞行速度 92%。随着生产线有效无罪释放渐变运输成本构造优转化，GW业务部门刚武田胜赖有约 13%，较往年略低有改善。

第二季度多方面，同一时间三季度的公司配件年内发货 3.4GW，Q3 发货 1.2GW；充电电池年内中华人民共和国政府经销商平之外 2.75GW，Q3 以外销平之外 750MW，的公司原计划案GW产品线在 Q4 第二季度将与 Q3 发货应有。

的公司现装配的充电电池配件产品线已广泛用到商业、家用、纺织工业的离网和首台的太阳能充电电池供电子系统及太阳能充电电池大坝等大型企业，业务部门覆盖有约世界 80 个国家和区域。

市辖区场需求口，的公司强转化对欧陆市辖区场需求的可用，欧陆市辖区场需求配件发货占去比平之外 80%，下同意味着翻番以上的增长飞行速度；同时积极的其发展加拿大、拉美、南非、亚洲各国及该理事会上等市辖区场需求，以外国家配件发货下同明显增长飞行速度。

随着品牌振荡改善以及世界转化样式较快，的公司将要用较浅要用透欧陆市辖区场需求，同时积极回师拉美、亚洲各国及该理事会上等市辖区场需求，的公司产品线在各地市辖区场需求的阻绝率将才会赢取较快增长飞行速度。

凭借着遥遥领先的产品线质量和产品线耐用性，的公司GW产品线通过了多项管理经济制度审核，且为世界下半年赢得低碳审核的GW配件装配大公司。

据的公司讲解，目同一时间的公司配件 80%以上发货到欧陆，亚洲各国市辖区场需求平之外 5-6%，该理事会上市辖区场需求平之外 5-6%，剩余发货的海以外市辖区场需求有加拿大、拉美、南非等。其中才会欧陆市辖区场需求中才会，法国占去比逾到 30%以上，中才会地区性（荷比卢波等国家）占去比 30%以上，德国占去比 20%以上，其他欧陆国家仅 20%。

2.4 在建工程项目才成功前推，GW产品线第二季度将才会更快改善

的公司木材了浙江横店、江苏泗洪、河南叶县三大装配军事设施、以及 20 馀专业转化的工厂的纺织工业样式，生产线保持稳定势头改善阶段；的公司保有 1.2GW 硅片、10GW 充电电池、6.5GW 配件的年装配装配力量，目同一时间世界年内发货已超 26GW。

截至 2022 年 6 月初 30 日，的公司GW纺织工业具生产厂 8GW 充电电池、6GW 配件的核心生产线，有数年来，的公司过后减轻GW工程项目的装配及工程，2021 年底落成投入生产的 4GW 高效充电电池、2GW 高效配件等工程项目，经过短暂的上坡，之外在 2022 年拟于意味着了满产。本年 7 月初，的公司江苏泗洪 2.5GW 配件工程项目中华人民共和国政府发布落成投入生产应于，现保持稳定才成功完成生产上坡阶段。

2021 年，的公司GW产品线第二季度逾到 5.2GW，较上一年改善平之外 40.54%。

的公司最终目标 2022 全年发货配件逾到 4.5GW，充电电池 3-4GW，目同一时间 1-9 月初才成功完成发货 3.4GW 配件，2.75GW 充电电池。的公司计划案在本年年底将符合 9GW 充电电池、7GW 配件的生产线。随着各地GW工程项目随之逾产，新近建工程项目过后前推，的公司GW产品线第二季度将才会更快改善，到 2025 年原计划案配件生产线整体规划将逾到 25GW。

2.5 新颖近子系统升级过后前推，延续先为业遥遥领先新科技竞争者者

2022H1，的公司过后减轻装配才成功完成和新科技新颖近着力，装配支出逾到 45,969.62 万元，占去当期营业总收入的 4.91%。

月初底，的公司过后改善新近新科技、新近胶合板、新近工艺从研究团队到商业转化才成功完成生产为基础，始终延续着先为业遥遥领先的新科技竞争者者。

凭借卓越的品质，横店东磁体太阳能充电电池分别被授予 EUPD Research“顶级GW配件品牌”和 PVEL 世界配件最佳表现装配商，同时的公司也是世界最早赢得法国 CRE 低碳审核、SA8000 审核以及 Ecovadis 银奖的大公司

GW纺织工业新科技口，各片段新科技其发展朝着大厚度（182mm、210mm）、薄片转化前推。

目同一时间 PERC 充电电池才成功完成生产匹配灵活性有约 23%，市辖区场需求份额有约 90%，N 型产品线虽然目同一时间市辖区占去率保持稳定低位，但随着传媒界对 N 型新科技的过后突破和生产线注资着力的减轻，相比之下来说之下是 N-TopCon 技 术已进入大装配力量才成功完成生产为基础期，后续市辖区场需求将描绘出以 P 型固态 PERC 和 N 型 TopCon 充电电池为 主流，HJT、IBC 等工艺新科技为代表的产品线多样转化其发展态势。

据的公司讲解，P-IBC 新科技与当同一时间的顾客群体和产品线运用场景契合度很高，虽然从目同一时间木材的中才会试中央线放量上述情况来看，存在一定的问题，将来需要装配才成功完成更多的时间和全心。

的公司更多新科技的关注点在订制差异转化产品线的竞争者竞争者者以及在延续新科技的变革性，产品线构造以背配件+白配件为系统化，延续背配件的遥遥领先竞争者者下，要用好要用来由配件产品线。

的公司本年年底将符合 9GW 充电电池、7GW 配件的生产线，的公司在 2022 月初底木材了 TOPCon 和 P-IBC 中才会试中央线，并为 TOPCon 扩产要用好了同一时间期准备，原计划案工程项目扩产也许在 5GW 近， 计划案将在 2023 年第三或年末有一定发货。

将来的公司将再进一步减轻市辖区场需求扩展到着力，在基本工程项目落成或满产的并重，新近增以外 TOPCon、P-IBC 等新近新科技新近产品线发货，争取延续的公司在GW纺织工业遥遥领先的新科技竞争者者。

3. 稳打稳扎，的公司磁体材全心过后承接子系统升级

3.1 先为业购物构造承接子系统升级，中才会国磁体材纺织工业过后崛起

现状是电介质的主要装配国，产值占去世界的 60%以上，其次是长崎、南韩、斯里兰卡和越南等国。根据电介质先为业协才会总和，2021 年现状电介质纺织工业经销商电介质平之外 130 多万吨（其中才会，传动子系统电介质 80 万吨，稀土传动子系统 20 万吨，软磁体电介质 30 万吨，其它磁体体平之外 3 万吨），总经销商额较 2020 年下同增长飞行速度 5%；全年磁体材意味着经销商总额平之外 800 亿元，较 2020 年下同增长飞行速度平之外 7%。2021 年，电介质纺织工业虽倍受铁矿石普涨和新近冠疫情的负面影响，仍然延续了良好的产销形势。

从装配口看，2022H1 电介质先为业以外上市辖区的公司在减轻基本功能转化前推、装配工艺系统化上和新近生产线扩展到的着力，纺织工传媒界竞争者有再进一步激化的也许。

从运用口看，2022H1 倍受铁矿石生产成本暴跌、居民购物意愿增高、疫情反复等多重诱因负面影响，纺织工业用、iPad、油量车也主等产品线的产经销商额都消失了不同高度的增高，负面影响了传动子系统纺织工业的第二季度。另一多方面，新近风能车也主、GW用电、数据资材中才会心、充电桩等市辖区场需求装配力在急剧减轻，同步带动了软磁体纺织工业的较高增长飞行速度。在诸多持续性、交叉的诱因共同负面影响下，加强磁体材纺织工业生产线趋于临近才会，同时向着智能化转化、白色转化急剧迈进。

远景 2022 年，电介质先为业以外铁矿石生产成本涨落仍将再次，原计划案以外头部大公司才会密切相关原材种地和往沿河相连多方面进先为一些样式；随着单程序中基本功能转化前推的未成熟，纺织工业网络系统在电介质先为传媒界才会再进一步前推。据电介质先为业协才会原计划案，在将来几年，世界对电介质的装配力原计划案逾到少雨 10%以上的增长飞行速度。

电介质纺织工业其发展阶段属势头其持续发展，但随着新近风能车也主、GW、数据资材中才会心、纺织工业的网络等新近工程项目大型企业对电介质和集成电路的装配力急剧增大，才会使电介质先为业打开属于自己增长飞行速度空间。

3.2 积极的其发展新近新科技的发展，磁体材业务部门资本额势头增长飞行速度

的公司投身于磁体材纺织工业 40 余年，磁体材业务部门辖下磁体材自卫队、传动子系统、软磁体、塑磁体四个部门，的公司坚守“要用强磁体性，其发展风能”的其发展联合作战低，势头其发展磁体材纺织工业。

2021 年，的公司磁体材业务部门资本额为 42.69 亿元，下同增长飞行速度 26.39%；磁体材经销商额逾到 17.20 万吨，下同增长飞行速度 17.28%，产值逾到 17.57 万吨，下同增长飞行速度 23.85%。

2022 年月初底，的公司磁体材业务部门意味着总收入 21.44 亿元，下同增长飞行速度 11.38%。2022 年同一时间三季度，的公司磁体材业务部门意味着资本额 32.1 亿，下同增长飞行速度 7%。虽然由于 2022 年以来磁体材沿河基本上装配力如纺织工业用、购物静电等新近光比较低迷，使得三季度磁体材业务部门刚武田胜赖及产值略低有增高。面对沿河装配力追上不足期望，的公司积极的其发展新近风能车也主、GW、充电桩等新科技的发展，使得磁体材欧亚大陆在同一时间三季度延续强劲兼营的态势。

进入 2022 年，磁体材业务部门四个部门中才会，磁体材全心自卫队过后精益装配管理、减轻预烧材产中央线的样式，维护了的公司磁体材的核心竞争者能力，磁体材自卫队保有干法、湿法传动子系统电介质预烧材粉装配装置，产品线质量平衡，生产厂量可逾 15 万吨以上，占去到该理事会上市辖区场需求份额纺织工业产值的 70%以上，已形成世界第二大装配力量的传动子系统电介质预烧材装配军事设施。

传动子系统部在面对沿河市辖区场需求装配力每况愈下的上述只能，积极样式新近新科技的发展并其发展新近顾客，维护了平衡其发展的态势，具生产厂喇叭磁体 5.5 万吨，磁体瓦 4.5 万吨，方块 1 万吨，微波炉磁体钢 2.2 万吨，干压切割 1000 吨，硬质磁体 200 吨，机械工程面板、高仓 5000 万套的装配能力。

软磁体部再次聚焦高口顾客，相比之下来说之下在增值器、车也载和GW大型企业的市辖区场需求占去有率更快改善，直接或间接工程工程多家一中央线整车也厂，同时磁体粉树脂、nm晶等产品线的市辖区场需求也在才成功的其发展中才会，nm晶第二季度意味着了加速增长飞行速度。

塑磁体部塑材磁体的其发展高口市辖区场需求已初有成效，新近工程项目成属于自己增长飞行速度点，目同一时间符合装配颗粒材 1500 多吨，磁体环 8000 多万只，塑材转子 300 多万只以及机械工程用马逾磁体条 2000 多吨，橡胶磁体片 12000 多吨的年装配装配力量

3.3 生产线过后扩展到，智能化转化白色转化等同于磁体材全心新近动能

截至 2022 年 6 月初 30 日，的公司电介质纺织工业具生产厂 20 万吨电介质预烧材、16 万吨传动子系统电介质、4 万吨软磁体电介质、2 万吨塑磁体的生产线，是该理事会上装配力量第二大的电介质电介质装配大公司。目同一时间的公司 1.5 万吨软磁体电介质工程项目第一期计划案本年 11 月初一月投入生产，广西南宁 2.2 万吨传动子系统电介质工程项目第一期就有一条产中央线在批量装配。

的公司是电介质先为业智能化装配的引领者，继电介质纺织工业辖下的工厂成先为传媒界首个通过全国高校两转化融合验收的工厂后，2021 年的公司电介质纺织工业协同装配新颖近运用，被工信部出炉 2021 年纺织工业的网络平台新颖近领航员运用案例；随着电介质纺织工业智能化转化、位数转化的过后前推，使得的公司电介质欧亚大陆意味着了总收入较少幅度的增长飞行速度。

2022 同一时间三季度，面对电介质沿河纺织工业用、购物静电和基本上车也主等大型企业装配力过后偏弱的上述只能，的公司减轻对传动子系统、软磁体等的扩产，主要用到新近风能车也主、GW发电厂机、充电桩、增值器等大型企业。

侧向，通过其发展传动子系统、软磁体、塑磁体、金属磁体粉树脂、旋磁体等全系列的产品线，为系统化了独特的市辖区场需求竞争者竞争者者；侧向，通过向沿河纺织工业相连，介入振动集成电路、电容器、电子元件集成电路等纺织工业，突破了其发展瓶颈。

传动子系统多方面，主要除此以外用到扬声器中才会的磁体钢，以及机械工程中才会的磁体瓦，磁体瓦多方面的公司悄悄前推海以外与长崎丰逾机械工程联合注资办厂事项；软磁体多方面，电介质、磁体粉树脂、nm晶等之外才会根据市辖区场需求扩展到上述情况逐步要用再进一步生产线的扩展到。

随着属于自己胶合板经济制度的增大，的公司磁体材欧亚大陆将才会带来属于自己增量。

通过新近工程项目的注资，的公司磁体材纺织工业过后前推位数转化、智能化转化、环保组织型白色新近的工厂的工程。

磁体材部悄悄实施生产厂 7 万吨高耐用性电介质预烧材生产线置换工程项目，被出炉省级白色装配示范工程项目；传动子系统部悄悄前推成型刚毛坏去刚谢尔吉伊夫卡与基本功能摆坯上水磨、无外科手术清洗浸泡一体机、双材丢弃与基本功能投材子系统开发计划案等；软磁体部悄悄前推从混材到检分各程序中基本功能转化装置全程序中畅通等，从而再进一步改善装配灵活性、改善产品线品质、加强基本上纺织工业位数转化其发展。

4. 沿河装配力同一时间景广阔，的公司集成电路业务部门将才会逐步崛起

除侧向其发展磁体材全系列产品线以外，的公司侧向向沿河纺织工业相连，自 2018 年开始集成电路产品线的装配与经销商，介入振动集成电路、电容器、电子元件集成电路等纺织工业，的公司集成电路产品线主要除此以外振动集成电路、电容器、环形器/隔离器等。“电介质+集成电路”产品线主要用到纺织工业用、车也主、GW、购物静电、5G 无线网络、大数据资材中才会心、充电桩、智能化终口、纺织工业的网络等大型企业。

2021年的公司集成电路业务部门资本额逾到 5.14 亿元，占去总资本额的 4.08%，下同增长飞行速度 1.44%，现阶段，集成电路先为业保持稳定势头其持续发展，的公司急剧扩展到集成电路产品线在iPad、静电烟、智能化穿戴等大型企业的运用，使得资本额急遽改善。的公司主要产品线有振动集成电路和电容器集成电路，集成电路纺织工业具生产厂 4 亿只振动马逾的生产线。

2021年的公司装配集成电路 3.74 亿只，其中才会振动集成电路发货接有数 3 亿只。

2022年月初底，的公司集成电路业务部门意味着资本额 3.75 亿元，下同增长飞行速度 14.57%。据中才会国信通院数据资材推测，月初底中才会国iPad第二季度下同增高 14.5%，而振动集成电路的主要新科技的发展为iPad市辖区场需求，虽然振动集成电路在iPad运用中才会相比之下饱和，但非iPad新科技的发展如车也主并能反馈、智能化穿戴、健康护理等市辖区场需求的增长飞行速度空间较少。电容器在车也主静电、通讯、电脑、购物静电、小纺织工业用等大型企业运用同一时间景愈发广阔。

细分先为业来看，振动集成电路装配大公司主要临近才会在中才会国、长崎和南韩，中才会国产值平之外占去世界的 80%，振动集成电路主要运用在iPad及其他并能反馈大型企业。

根据 IDC 数据资材出炉，2021 年世界智能化iPad第二季度为 13.55 亿部，下同增长飞行速度 5.7%。但 2022 年随着世界经济每况愈下，经济危机及商品装配力移向，IDC 下调 2022 年世界智能化iPad发货期望值至 12.7 亿部。此以外，其他如车也用并能反馈、健康护理、静电烟等纺织工业的扩展到也给振动集成电路提供者了属于自己增长飞行速度空间。

电容器集成电路市辖区场需求主要由旧金山、长崎、台湾区域的的产品主导，中才会国、欧陆紧随其后。飘移通讯是电容器纺织工业第二大的沿河市辖区场需求，照护快运、车也主静电、纺织工业用电容器的单位价值高。伴随 5G 运用前推、车也主静电、智慧城市辖区等纺织工业更快其发展，世界电容器器市辖区场需求强劲增长飞行速度。

电容器先为业的其方向发展将呈现小型转化、高频转化、的设备转化等不同之处。

据中才会国静电元件先为业协才会原计划案，将来几年，世界电容器器市辖区场需求装配力量少雨增幅平之外 7.5%，现状为电容器集成电路购物霸主，随着中才会国通讯新科技的更快更迭以及物联网、智慧城市辖区等子系统性纺织工业大装配力量工程，渐变以外产品线较快进入口替代，原计划案中才会国电容器器市辖区场需求装配力量增长飞行速度才会较低世界增长飞行速度。

自 2022 半年报开始，的公司将镍类产品线出炉了集成电路欧亚大陆，产品线主要除此以外顶锤、非标类耐高温硬质镍、高总量钨纺织品耦合等，主要用到人造钻石、部件及机械耐高温件等。的公司除了内供部件用以外，顶锤产品线在人造钻石纺织工业保有较高的市辖区占去率。

将来的公司将过后减轻集成电路工程项目注资，改善集成电路纺织工业的装配力量振荡，加快电容器市辖区场需求稍稍，重点数据分析开发计划案有市辖区场需求竞争者力的产品线与纺织工业，减低的公司盈利能力。原计划案到 2022 年底，的公司集成电路纺织工业生产线装配力量将逾到 10 亿电容器、4 亿只振动集成电路。

5. 锌电新近风能——投身于小动力子系统市辖区场需求，的公司市辖区场需求份额更快改善

5.1 小动力子系统纺织工业赤字暴跌，细分大型企业装配力非常大增长飞行速度

从装配口来看，有数几年高票车也锌电转化、便携式用电、电动工具无绳转化以及家用清扫机器广泛应用等市辖区场需求的过后增长飞行速度，带动了小动力子系统充电电池纺织工业的赤字度改善。

随着新近生产线的无罪释放，竞争者趋向激烈。

从运用口看，2022 年月初底电动高票车也市辖区场需求倍受锌电铁矿石生产成本大幅度暴跌，导致充电电池在电动高票车也工程工程市辖区场需求失去竞争者竞争者者，渐变该理事会上以外区域推先为新近国标国策下调，大以外城市辖区提前 1—2 年执先为，导致非国标车也的锌电替换时间表下调，使得锌电高票车也的市辖区场需求阻绝率远逊期望；

用电市辖区场需求因同一时间期订单有鉴于此，Q2 进入大装配力量订单交付期，第二季度大幅度增长飞行速度，尽管产品线生产成本还保持稳定相比之下高位，但用电大型企业的市辖区场需求装配力仍然经年累月初，下同意味着了翻番以上的增长飞行速度；

电动工具经历了部分波去库存的更进一步，第二季度稍稍下调，该理事会上手提电动工具在 2022 年 1-6 月初年内产值逾 10,310.1 万台，下同增高 21.1%；

小纺织工业用大型企业倍受益于以吸尘器为代表的家用清扫微波炉等装配力急剧改善，带动充电电池第二季度也过后改善。

适度来看，锌欧亚大陆沿河动力子系统充电电池装配力仍占去据主要地位，据赛迪该中心数据资材，2021 年动力子系统充电电池装配力占去比逾到 61%，购物充电电池占去比 17%，用电充电电池占去比 13%以及电动工具占去比 6%。

三元柱锌电纺织工业其发展阶段属茁壮期，随着电动高票车也锌电转化阻绝较快、国产电动工具充电电池替代进出口较快、户以外和应急备用电源等便携式用电市辖区场需求的爆发、以及居然机器等智能化小纺织工业用运用的兴起，三元柱锌电纺织工业的增长飞行速度空间明显。

结合各细分新科技的发展的市辖区场需求装配力，原计划案 2022 年小动力子系统充电电池第二季度仍可延续较高的增长飞行速度态势。

目同一时间，小动力子系统充电电池的装配大公司主要临近才会在中才会国、长崎和南韩。中才会国大公司凭借完善的中才会上游纺织工业链样式、出色的装配和运输成本精神状态，市辖区场需求份额悄悄逐步扩大。

据 EVTank 总和，2021 年世界小型充电电池第二季度为 125.1GWh，中才会国逾到 71.81GWh（其中才会购物静电用充电电池平之外 33GWh），下同增长飞行速度 20.08%，占去比为 57.40%。

据 GGII 数据资材总和与假设，2021 年中才会国高票车也充电电池第二季度为 10.5GWh，下同增长飞行速度平之外 8.2%。从运用口来看，民用电动高票车也增长飞行速度有数 40%，但共享市辖区场需求由于倍受到国策涡流，装配力消失较少的增高。

适度高票车也市辖区场需求过后赤字，但锌电高票车也表现比较枯燥，GGII 原计划案由于核心铁矿石锌盐的运输成本生产成本大幅度暴跌，以及共享货车也遇到国策涡流等诱因，将也许导致有数期锌电高票车也阻绝率增高。

GGII 将此同一时间 2022 年中才会国高票车也充电电池第二季度期望值由 12.5GWh 下调至 8.2GWh。但随着产物新科技改善、白色出先为环保组织要求等诱因加强下，电动两轮车也锌电转化在中才会长期将才会增开，期望到 2026 年中才会国电动高票车也充电电池第二季度将逾到 30GWh，后续仍有较少的改善空间。

电动工具充电电池多方面，自 2021 年以来，该理事会上多家充电电池大公司的生产成本低廉电动工具柱充电电池就保持稳定节省成本状态。2021 年世界电动工具充电电池第二季度为 22GWh，2022 年装配力再次改善，假设将来 2026 年发货装配力量增至 60GWh，相比之下来说 2021 年仍有有数 2.7 倍的增长飞行速度空间。

此以外，便携式用电充电电池是锌电用电市辖区场需求的一个新近兴茁壮赛车场，2021 年中才会国便携式用电充电电池第二季度为 1.3GWh，原计划案到 2026 年第二季度将才会逾 8.4GWh，2021 年世界第二季度为 1.45GWh，原计划案到 2025 年将逾到 15.2GWh。

的公司计划案在 2022 年底充电电池生产线逾到 7GWh，新近工程项目主要除此以外的公司自卫队的生产厂 6GWh 高耐用性充电电池工程项目、高效一体电容器工程项目。随着新近生产线急剧无罪释放，的公司锌电的工厂的智能化转化高度过后子系统升级，的公司在小动力子系统充电电池大型企业中才会的市辖区占去率将才会更快改善。

的公司在锌电纺织工业多方面较快位数转化承接子系统升级，加强白色转化、智能化转化、高效转化。目同一时间，的公司已落成了子系统升级版锌电二厂，智能化转化水平及装配灵活性很高，人之外生产厂值再进一步改善，落成投入生产不仅为的公司增大了生产线装配力量，位数赋能也为的公司减慢了其发展后劲。

5.2 聚焦小动力子系统大型企业，发挥自身竞争者者蓬勃

的公司于 2015 年设新近风能充电电池经销，并于 2016 年开启充电电池产品线的装配和经销商。截至 2022 年 6 月初 30 日，的公司新近风能纺织工业具生产厂 2.5GWh 充电电池的核心生产线，锌电产品线除此以外三元柱充电电池及小动力子系统 PACK 子系统，主要用到电动高票车也、电动工具、便携式用电、智能化小纺织工业用等大型企业。

2022H1，的公司充电电池业务部门意味着总收入 81,323.57 万元，下同增长飞行速度 151.12%，主要系的公司产品线在小动力子系统大型企业的竞争者竞争者者再进一步改善，渐变生产厂 1.48 亿支高耐用性充电电池工程项目生产线的有效无罪释放，使得产销下同大幅度增长飞行速度。

2022 月初底，的公司过后较浅耕电动高票车也、便携式用电、电动工具等小动力子系统细分市辖区场需求，市辖区场需求竞争者力再进一步显露，在市辖区场需求上便是了较高的口碑，成功开发计划案多家新近顾客，才成功完成生产产品线的耐用性过后优转化以及新近产品线的装配才成功进入量试阶段，为后续 6GWh 高耐用性充电电池工程项目的生产线无罪释放打下了良好的系统化。

2022 年同一时间三季度，的公司新近风能充电电池业务部门再次剖面扩展到小动力子系统市辖区场需求，意味着资本额 11.25 亿，下同增长飞行速度 106%。由于的公司联合作战低性地进先为了铁矿石储藏，渐变装配灵活性改善和装配运输成本优转化，充电电池业务部门刚武田胜赖平之外为 22%，较去年同类型相比之下来说略低高。

同一时间三季度的公司充电电池发货累 计平之外 1.4 亿支，下同增长飞行速度 57%

6. 分析报告概述

横店东磁体较浅耕磁体材四十余载，秉承“要用强磁体性，其发展风能”的其发展出发点，一多方面，的公司强劲其发展电介质业务部门，磁体材业务部门过后承接子系统升级，并侧向扩展到传动子系统、软磁体等各类磁体材产品线，侧向相连集成电路纺织工业。面对基本上磁体材装配力疲弱的上述只能，的公司减轻对新近风能车也主、GW、充电桩、增值器等新科技的发展，在这些属于自己新科技的发展延续了较高速增长飞行速度，从而维护了磁体材纺织工业强劲其发展。

另一多方面，的公司乘上新近风能韶山，逐步形成自身新科技竞争者者，较快向“GW+锌电”纺织工业迈进。

GW多方面，的公司通过过后优转化产品线构造，强转化背配件的领导品牌，改善大厚度产品线占去比；在较浅挖欧陆市辖区场需求同时，积极的其发展拉美、亚洲各国及该理事会上等市辖区场需求；过后推展新科技新颖近，急剧改善充电电池匹配灵活性；GW纺织工业新近注资的高耐用性生产线有效无罪释放渐变装配运输成本过后优转化，使得GW纺织工业意味着了高速增长飞行速度。

充电电池多方面，的公司聚焦小动力子系统市辖区场需求，虽然两轮电动车也装配力略低有增高，的公司通过向电动工具、便携式用电及智能化纺织工业用等纺织工业相连，锌电业务部门将才会延续高增长飞行速度。

在磁体材及新近风能总括业务部门欧亚大陆共同追上下，的公司业务部门构造过后承接子系统升级，将来营业收入将才会迈上新近台阶。原计划案的公司 2022-2023 年每股盈利分别为 1.02 元和 1.25 元，对应 PE 分别为 25.22 倍和 20.55 倍。

7. 高风险提示

（1）宏观经济涨落高风险；（2）汇率涨落高风险；（3）新近新科技装配远逊期望的高风险；（4）新近工程项迄今为止推远逊期望的高风险；（5）GW业务部门世界市辖区场需求的其发展远逊期望的高风险；（6）小动力子系统充电电池沿河装配力移向的高风险；（7）电介质沿河新近兴新科技的发展的的其发展远逊期望的高风险；（8）电容器产品线审核周期缓慢的高风险；（9）公共安全装配及环保组织等高风险；（10）天灾人祸等不可抗力事件的引发

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精选分析报告来自【远瞻智库】

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