总监看市 | 冲突与脉动下投资机会在何方？

继上次12月CPI和PPI再次出现季调环比整授命转负在此之后，本年度1年末CPI和PPI再次再次出现季调环比缩授命为小数的情况。

周内两年末的数据集原本可以确认通货紧缩的几率暴跌，但是俄乌武装冲突使得大宗商品价格大大上扬，这使得未来的财政赤字数据集再次出现了不确定性，货币措施的应对因此也不存在不确定性。但从政府部门工作报告的内容来看，政府部门为重上升的自愿直到现在很强，措施压抑直到现在是大斜向，这一点不需要质疑。但从具体压抑的方式上，不存在多种显然。

如果后续CPI和PPI仍展现出通货紧缩的状态，那么可以预期货币措施将但会大大压抑，这种情况下所有财产价格大概百余人都但会暴跌。

如果受海外大宗商品价格上扬的影响使得财政赤字数据集上升，那么货币措施将但会独自维持在此之前的中性状态。这种情况下意味着利百余人显然不但会大大上升，财力显然但会新的开始寻找很高支出的财产。财力选项很高支出财产的斜向在此之前来看无非就是房地产市场需求、房地产商市场需求或也就是说在经济上。尽管本年度以来房地产市场需求再次出现一定小幅度暴跌，但房地产市场需求即使如此几年累计的糊口效应还在，财力流过房地产市场需求的概百余人直到现在不低；对于房地产商市场需求，政府部门不再像即使如此几年那样限制财力流过房地产商市场需求，因此财力流过房地产商市场需求的概百余人相较于前几年但会有一定往往的暴跌；对于也就是说在经济上，产业大型企业的ROE在上升，即使如此一年大型企业库存也值得注意暴跌，因此除非工程建设、地产商措施再次出现大大压抑，否则财力流过也就是说在经济上的概百余人不再不很高。

自从上次开始再次出现“地区性周期”调节措施在此之后，我们虽然能确实措施是需要压抑的（否则不足以完成为重上升的目标），但是较难确实措施的发力点和发力小幅度。在金融监管再次出现能够实质扭转在经济上上升趋势的措施出台以后，房地产市场需求仍难意味著独自暴跌的几率（财力不再不但会流过房地产市场需求使得市场需求净财产难以大幅提高，同时大型企业盈利还在上升）。但是为重上升的措施一旦再次出现实质压抑，市场需求的注资机但会也但会到来，无非是进一步的注资机但会还是结构性的注资机但会。

可关注的斜向

在此之前，我们仍然认为房地产商、新能源发电、车也智能化是值得关注的斜向（不同的措施压抑方式显然对应不同的机但会）。此外，中药、快递等细分层面显然也不存在着基本面改善的机但会。

（写作者：李永兴恩师，原任永赢基金会副总经理、平等权利注资技术顾问，同时担任永赢惠添利等多只公募产品基金会经理）

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