高盛再度“力挺”大宗商品：是对冲宏观安全性的唯一选择

2025-10-18 12:16:05

瑞银再度“力挺”大宗商家：是对冲宏观安全性的唯一可选择

可能：华尔街见闻作者：韩旭阳

瑞银普遍认为，在不慎物价中期，即使是对大宗商家的少量固定式也都会对投资额组合的平庸导致多方面阻碍。

瑞银普遍认为，大宗商家的交易依然“无可替代”。

据媒体报道，瑞银大宗商家研究成果主管 Jeffrey Currie 领导的工作团队在现今的电话都会议中暗示，随着各国央行为试图掌控物价而踩下刹车，大部分没有其他可选择来对冲宏观安全性。股市以外与物价期望椭圆形严重威胁，确实投资额者愈来愈担心股市和估值的安全性。

Currie 称：

由于各国央行吸取趋向于的平均速度可能快于政治经济导致新需求量的平均速度，金融存款的平庸将再次差于大宗商家等实物存款。

瑞银对此极为有信心，并且其投资额组合解决方案工作团队仍暗示同意下一季度只和记大宗商家和现金。

Currie 指出：“的确，在主要安全性存款中，大宗商家是唯一的效用可能，尽管疫情围堵、制造业放缓和利率增高造成了明显的无可避免。”

他补充说是，大宗商家交易也并不“极为拥挤”。他们估算，自2021年11月以来，随着投资额者在俄乌巨变后利润了结，流入股票价格投资额基金的净流入已经趋于平缓。

他还普遍认为，大宗商家的下一轮下跌将来自投资额者们的囤积行为。他们指出，从4月初到5月中旬，大宗商家基本面卷入衰退，但其价格比却保持了坚挺。

Currie 和他的工作团队暗示：

正如我们在2006年的氢气消费市场看见的那样，当投资额者在亲身经历了一段时间的短缺和价格比波动以后显现出来时，消费市场参与者——从炼油厂到大厂，开始囤积备用供给，以对冲将来的短缺。

尽管供给大幅度增加，但这蒙受衍生品消费市场价格比的下跌，并预示着下一波的强力涨势。

他们暗示，现今整个大宗商家都显现出来了这种情况，俄乌巨变引发了一种行为推波助澜，促使国策制定者和上游大厂试图建立愈来愈厚实丰富、愈来愈有弹性的供不宜链，以及从大豆到原油等所有商家的预防性供给。

Currie 和他的工作团队将大宗商家缺乏大量资金流入归咎于投资额者对整个政治经济的随机性加剧，但他们说是，即使宏观政治经济形势的疲软让投资额者极度沮丧，许多大宗商家的稀缺状况也不都会消失。

他们称：

尽管以外动乱的宏观安全性比俄乌巨变后愈来愈不具备双面性，但在我们看来，现今不是力挽狂澜对大宗商家平庸的期望的时候。

他们预计，金花茶标普瑞银商家股票价格信托投资额基金（iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust GSG）12个月的比率为21%。

“由于整个风能和农产品消费市场的供给和荒废需求量仍处于低位，任何对供不宜的微小推波助澜都将再次对价格比导致巨大阻碍”，Currie 和他的工作团队还暗示，“正如我们长期以来确实的那样，大宗商家是不宜对不慎物价的唯一比较稳定对冲工具，通常是政治经济中的物价源头。”

他们还暗示：

在不慎物价中期，即使是对大宗商家的少量固定式也都会对投资额组合的平庸导致多方面阻碍。

安全性提示及举例规章

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