棉花：近期宏观扰动较大 关注上游订单表现

可能：广发证券 著者：广发证券

研报节录

【楼市研究】

巨观风险仍未完全避免，新兴产业南岸流通量订单多在3下半年四年末初，更进一步减量订单少，市场以待4年末能否有很好减量，用水端2022/23亚太区新疆棉加工量已在600万吨以上，仓单68万吨以上，用水冲击大，棉价承压。综上，短期棉价或线路不稳定性。追捧09买断14000附近支撑幅度。

【基本面立即】

据立即，截至2023年03年末17日当周，美陆地棉累计检测量309.24万吨，营业收入降18.7%，占到年陆地棉产能推估系数的99.95%（2022/23亚太区陆地棉产能推估系数为309.4万吨）；皮马棉合计检测量10.29万吨，营业收入减41.9%，占到年皮马棉产能推估系数的99.7%（2022/23亚太区陆地棉产能推估系数为10.32万吨）。周度可股票交易百分比在76.4%，环比上周减1.6个国民生产总系数，季可股票交易百分比在82.3%，环比上周持稳，营业收入低0.4个国民生产总系数。

据立即，截至3年末9日当周，2022/23美陆地棉周度跳槽5.12万吨，周减97%，较前外围人均收入降3%，其里面安南跳槽2.73万吨，里面国跳槽0.81万吨；2023/24周跳槽0.29万吨；2022/23美陆地棉出口装运6.21吨，周降5%，较前外围人均收入减25%，其里面安南1.77万吨，里面国1.17万吨。

欧美国家方面：

截至3年末20日，郑棉持有人仓单14863张，较上一周二减加89张；必要预报1404张，较上一周二减大321张，仓单及预报据统计16267张，折合大米65.06万吨。

3年末20日，各省市3128皮棉到厂均价15199元/吨，上涨95元/吨；各省市环锭棉32s纯棉纱环锭棉主流报价23770元/吨，稳定；棉纱利润为2051.1元/吨，减大104.5元/吨。南岸部分刚需要询盘心情稍稍升温，确实需要求订货仍需要而今恢复，厂家出货积极，棉企棉纱利润尚可。

【操控敦促】犹豫不决

【评级】里面性

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