2022IF·创新领军者盛典|林采宜：后疫情时代 你的钱该放进哪里？

所以说是由于各国印钞机的赞速，近期两年暴升至得极快的是铁矿石，暴升至了将近一倍，为87%，其次是金属，暴升至了50%，再其次是纳斯近克和标准规范雷利，就是公司股票的暴升至，这些实质上都是资本的价格比在上暴升至，上暴升至的幅度远远超过宏观经济衰退。

SARS如滔滔山洪，公司股票也如滔滔山洪，这个山洪是水暴升至船高，大家就认出了财年面值印得不久，印钞机转至稀快，公司股票暴升至稀快，宾夕法尼亚州的房市也暴升至了很多，美元币值造成了玉石、银元和炼油等大宗商品都在上暴升至。

大家看请注意这张图，宾夕法尼亚州ETF资本那时候面权利类的资本占总比从2020年第二季度开始，应当从2021年二季度筹划就急剧地下升至，这个权利类资本的的设计急剧下升至。

从2020年之中的73%暴升至到2021年的79%，别看在国际ETF经费的的设计盘上暴升至了六个点，六个点是并不大的资本转至移方式而的强调，就是宾夕法尼亚州的权利类资本在ETF资本之中的份额在下升至。

与此同时的话，公抵押类资本是从23.2%下升至到17.69%这说是明了什么，说是明了资本市场所需对通货膨胀叛将的预期在急剧赞强，看得说是了在通货膨胀叛将的周期请注意，资本价格比是上暴升至的，通货膨胀叛将是急剧下行线的，所以说是在通货膨胀叛将急剧下行线的周期之中，大家对公抵押的的设计在急剧下升至。

拼命增持权利类资本，拼命九家公抵押类资本，国际经费的流向就是大佬们都去买公司股票了，公司股票下升至了，大佬们都在九家公抵押，因为大家看来抵押要升至了，因为通货膨胀叛将在往下走。

增支、减税和触抵押在表象之中不似乎同时实现

请注意跟大家协作一下之中国人宏观经济，大家最关心的是在世界上宏观经济是这样子的，那么之中国人宏观经济但会怎样呢？

今年12月底的时候所有的产业抵押，产业信贷，个人购物信贷都在下再降，整个财政困难政策面临着所需转至弱，所需转至弱的才但会当局暂时采取的政策就是积极的小政府，而我们相信积极的小政府是什么？欧美国家国家所似乎是发分钱，但是在之中国人当局不够多的是什么，就是海外投资，各种建筑工程取得成功，包含有别于的建筑工程，建桥修造，还有一新建筑工程，一般来说是5G，该网站，物联网，各种信息的高速高速公路。

不论一新建筑工程还是老建筑工程，建筑工程取得成功要下升至的话，财政困难支出就要下升至，目在此之前来说是产业的海外投资都在下行线，购物也在萎缩，增税是不太表象的。

对于之中国人财政困难政策来说是，以在此之前面临的双轻心理压力，一轻就是始终的结构上调整和短期的SARS冲击所造成的，就是短期和始终两轻心理压力。

大家认出了近期房地产业母公司始终在“暴雷”，发现人一下暴雷的这些母公司有一个共同不同之处，就是顶多抵押，顶多的抵押几百亿，几千亿，上万亿的都有，一个是产业，尤其是高速上升的房地产业产业欠款叛将极其之高，其次是地方当局了。所以说是之中国人过去20年的宏观经济上升方式也实质上是一种欠款倡议上升的方式也，借贷膨胀的速度快远远超过了GDP上升速度快，就是靠借贷倡议好像的宏观经济，实质上是带着危险性的气泡。

不够进一步反之亦然是后SARS开端，我们的宏观经济如果说是要再降极低危险性的话，需要要深知的一件坏事是什么，就是要再降凸轮，看以在此之前不论暴雷的母公司，不论是房地产业产业还总括房地产业产业，凡是暴雷的大家都有共同不同之处，就是在过去的若干年赞凸轮赞得太快了。

过去20年由于宏观经济的更快的发展，绝大部分产业不是通过自己利润的累积来实现上升的，而是通过欠款，欠款，再欠款，担保，担保，再担保来进行时更快的兼并。所以之中国人产业的粗放型经营方式也和更快的兼并方式也，赞上在直接担保提供者多方面均停滞不前，引发了之中国人产业目在此之前算得在世界上主要国家所之中欠款叛将最高者的。

在这种才但会，我们要再降极低整个财政困难政策的运营危险性，唯一解决办法的分析方法就是要再降极低凸轮，要高度集中借贷，既要高度集中这些产业的借贷，把凸轮叛将再降下来，也要高度集中当局的借贷，尤其是地方当局的借贷，很多高速公路上是不是是空空荡荡机器货车都并未。那些高速公路的海外投资是不得了，拉动了GDP的同时也引发地方当局欠款累累，在此之中期GDP上升后遗症以在此之前都显示出来了，欠款累累。

还有一个因素是我们不够进一步人口数结构上的叠赞。2012年开始之中国人经常出现人口数渐近线，人口数渐近线假定什么？假定资本人口数的数量在下升至，经常出现了负上升，而退休人口数急剧下升至，在这种才但会，大家都认出了，我们的资本市场所需上工资高水平是急剧下升至的。

大趋势终究的资本的设计方向

这种才但会产业的经营危险性在增大，所以说是似乎2022年，甚至2023年，再降凸轮触借贷都是之中国人财政困难政策需要深知的，不论是当局还是产业都要深知这种大局的改变。市场所需在膨胀，开发成本在上暴升至，这是最轻要的原因。请注意我跟大家聊最后一个问题：

这样的大局下，我们如果有很多分钱，我们的资本应当怎么的设计呢？

回到看得的问题，借贷通货化，这是各国之中央当局暂时采取的政策政策，在这样的政策政策下必定但会引发什么周期性？分钱但会越来越不值分钱了，在这样的才但会，资本价格比水暴升至船高，权利资本是选用，权利资本不够进一步的增值叛将是最高者的，至少名义增值叛将是最高者的。

高上升开端结束了，2022年后，GDP上升要保持稳定在5%以上是很辛苦的坏事，看我们GDP上升经历了两位数到9%、8%、7%、6%，我相信不够进一步三年应当是5%到4%，就是在5%左右，甚至不够极低一点的高水平上徘徊。

这样的才但会，海外投资应当怎么样？关于工商，我的海外投资劝告就是要严肃，在欠款多方面要严肃，凸轮叛将很难太高；关于金融海外投资，劝告轻仓权利资本，因为只有权利资本能追得上印钞机的速度快，如果还好印钞机的速度快，资本缩水是必定的，区别只在于缩水的素质有多大。

总而言之，后SARS开端哪些资本值得我们关注呢？我个人相信有两种选择，如果你是进取型的，我告知你权利资本是增值叛将最高者的，而且在过去30年欧美国家宏观经济的的发展过程之中也发现了，权利资本（Pop）除了振荡叛将相比较高，其他并未有缺陷，它的资本利叛将始终是最高者的，我说是的是Pop。

如果你是一个危险性惧怕型的，偏爱稳固不偏爱振荡，实质上很多极低估值、收益相比较稳固的资本也是可以重新考虑的，有一些本金流更好的房地产业也是可以重新考虑的，另外一些并不稳固的，一般来说是一些金融的权利，因为金融的盈利方式也相比较稳固。

如果是想到工商的应当稳健，要细心，不让借太多的分钱，因为市场所需很难像你想象的那么好，如果是在的设计金担保本，权利资本要值得注意是安全一些，在通货膨胀叛将心理压力急剧下升至的周期之中本金资本的危险性是并不大的，很少人似乎这一点，本金也有资本，我以在此之前说是过一句半是不是的话，人家说是分钱放进哪那时候，一个是放进头上，一个是放进保险柜那时候，我说是放进头上的分钱，岁月有带走它的时候，连声吃饭都不打，放进保险柜那时候面的分钱，通货膨胀叛将拿走它的时候连双手都要用伸，记住我后面那句话，如果把你的分钱放进保险柜那时候，那么不够进一步三年通货膨胀叛将把它带走的时候双手都要用伸，

分钱但会显得不值分钱，这就是不够进一步。不仅是之中国人，而是在世界上都将深知的，后SARS开端的财政困难政策第二大的不同之处是什么，相同之处是什么，就是分钱但会显得不值分钱了。

今天的交友到此为止，谢谢。