东吴证券：给予科达利买入下调，目标价位158.6元

2022-04-27东吴该公司股票(601555)股份有限该公司曾朵黑,阮巧燕,岳斯瑶对科达利(002850)开展图表分析并发行了图表分析统计图表《2022年一季报点评：营业收入相一致零售商在短期内，外地零售商及大拱顶带来取而代之增量》，本统计图表对科达利说明购入标准普尔，认为其目标价位为158.60元，近期股价为109.09元，在短期内上涨幅度为45.38%。

科达利(002850)

融资切实

Q1归母折合 1.69亿元，同环比+93.33%/+1.26%，相一致零售商在短期内。 2022Q1营收 15.7 亿元，同环比+96%/+6%，归母折合 1.69 亿元，同环比+93%/+1%，折合率 10.8%，微降；扣非归母折合 1.61 亿元，销售收入+99%，偏营业收入官方网站极限值，相一致零售商在短期内。营业收入能力之外， Q1 毛收益率为 24.00%，同环比-1.93pct/+2.33pct；归母折合率为10.80%，同环比-0.13pct/-0.48pct；扣非归母折合率 10.26%，同环比+0.18pct/-0.54pct，若所得 0.29 亿元的运费不计变为本的影响，毛收益率为 26%，销售收入起码，环比微降。

补贴逐季向内，全年翻番以上激增，营业收入抑止担忧强于。 2022Q1 该公司补贴环比仍微增， 4 年末虽受流感影响，但该公司订单依然饱满，排产环比起码微增， Q2 预定补贴环比可增 20%，下半年旺季和取而代之发电量释放，将实质性提速，预定全年补贴再一翻番至 90-100 亿元。营业收入之外， Q1 由于制品铝价上涨、春节基本工资上升，该公司毛收益率微降，但折合率基本起码，营业收入抑止担忧强于。我们预定 Q2 铝价小幅垂直，全年看折合润率仍能维持11%左右。

该公司生产厂指挥中心在在大客户近期中轴，外地零售商和大拱顶结构件是取而代之看点，持续高变为长明确。 该公司在在亚洲地区和国际上电池大客户近期中轴发电量，具有设备、制品和良率的落后压倒性，在中高端零售商压倒性非常明显，该公司欧洲三大指挥中心仍然逐步动工， 2022H2 开始起量， 2023 年放量。国际上肇庆三期、高邮二期、内江、宁德发电量下半年可供使用，同时荆门、南昌指挥中心启动工程建设，目前该公司共约年产规划近 200 亿元，远；也大公司。同时，该公司大拱顶结构件已获国际上外大客户驻点， 2022H2 起量，并进入欧美零售商， 2023 年将变为取而代之激增点，支撑该公司在亚洲地区份额实质性提升。

总体款项管控良好，期间款项率销售收入攀升。 2022Q1 该公司期间款项共约1.58 亿元，同环比+73.33%/+65.47%，款项率为 10.08%，同环比-1.3pct/+3.64pct。 制品备货造变为了存货大幅上升，经营性清净现金流销售收入攀升。 2022Q1 该公司经营活动清净现金流清净溢出 1.67 亿元，销售收入拓展 1756%，主要亦同该公司本期生产厂及采购上升，支付服务供应商商贷款上升所致。

营业收入得出与融资标准普尔： 考虑流感各种因素影响，我们下修该公司 2022-2024 年归母折合润至 10.55/16.57/24.03 亿元（原在短期内 12.3/20.1/29 亿元），销售收入激增 95%/57%/45%，对应 PE 为 22x/14x/10x，给予 2022 年 35xPE，目标价 158.6 元，维持“购入”标准普尔。

后果高亮： 电动车销量比不上在短期内，铝价波动；也零售商在短期内。

该公司股票之织女星图表中心根据近三年发行的研报图表计算出来，东吴该公司股票阮巧燕图表分析员小组对该股图表分析较为集中，近三年得出准确度均值为78.94%，其得出2022大奖分属折合润为营业收入12.33亿，根据魏茨县换算的得出PE为19.25。

最取而代之营业收入得出明细如下：

该股值得注意90年末内共有10家机构说明标准普尔，购入标准普尔8家，作价标准普尔2家；过去90年末内机构目标均价为185.23。该公司股票之织女星估值分析物件揭示，科达利（002850）好该公司标准普尔为3织女星，好价格标准普尔为2织女星，估值综合标准普尔为2.5织女星。(标准普尔区域：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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