固收市场竞争 | 经济增长预期下修

3个重大要闻

1、国防委员会小组会议定调年底方针朝向

当中共当中央国防委员会2022年7年末28日召开小组会议，比对研究工作举例来说经济发展态势，部署年底经济发展工作。小组会议强调，“全面落实传染病要防住、经济发展要紧逼、发展要安全的要求，巩固经济发展回升向好趋向，着力稳就业稳粮价，依然经济发展运行在合理区段，力争实现最好结果。”（资料来源：新华社）

本次小组会议对经济发展快速增长和传染病的特殊性略偏离市场竞争预计，督导情主基调仍然严格，指出坚定动态清零，出现了传染病必须当即严格根除。对于经济发展增长速度，小组会议仍未提出批评快速增长区段，市场竞争对经济发展快速增长预计难免持续上升。此部份，小组会议提出批评财政困难货币方针要有效弥补社会即可求严重不足，对齐货币和财政困难或会延续严苛，仍即可暂时关注年底财政困难短时间内方针。

2、英美两国2022年二季度GDP环比延续快速快速增长

英美两国二季度也就是说GDP环比直年率初差值-0.9%，低于预计差值0.5%，第二季度前差值为-1.6%。二季度也就是说GDP同比为1.6%，低于预计差值2.1%和前差值3.5%。英美两国经济发展在来年一、二季度整年两个季度环比快速快速增长。（数据库来源：该政府机构经济发展比对局）

主要分项基准当中，除咨询服务直扣、出口有差值得注意改善部份，其余分项均完全相同相对走要强。其当中个人直扣支出增长速度减慢，反映直扣者从卖家转向咨询服务直扣的趋向更加明确。固定资产入股方面，非住宅和住宅入股增长速度均差值得注意下滑，设备类入股增长速度也由于是以转负。英美两国国内部份私人接入转售环比下滑，反映内生经济发展位能走要强迹象差值得注意。英美两国劳动力市场竞争数据库供即可矛盾依然存有，失业率维持低位，但即可求端的人力资源空缺率仍在高位水平。

3、2022年7年末国内部份工业部门PMI差值得注意下滑，基本面位能严重不足

2022年7年末，当西方工业部门采购经理指数（PMI）为49.0%，比上年末下滑1.2个得票数；非工业部门商务娱乐活动指数为53.8%，比上年末下滑0.9个得票数；总合PMI产出为52.5%，比上年末下滑1.6个得票数。（数据库来源：统计数据库）

2022年7年末国内部份工业部门PMI差值得注意下滑，企业自营娱乐活动预计差值得注意走要强，反映举例来说基本面位能严重不足。供即可两端结构上走要强，7年末生产指数回落荣枯线之下，主要受建筑业、石油煤炭及其他推进剂加工等服务业生产娱乐活动减慢的阻碍。生产自营娱乐活动预计差值得注意走低，各企业赤字度均低于荣枯线，反映经济发展复苏预计要强化。非工业部门PMI表现结构上较好，第三产业和工业均居偏高赤字区段，7-8年末份直扣和基建入股增长速度或难免下行。

2个朝向的较少驱动因素

利多：资金面维持严苛

利空：物价或难免抬升

1个清晰结论

2022年经济发展增长速度目标被淡化，7年末PMI表明经济发展处于要强复苏的先决条件。同时，短时间或无大规模短时间内诱导方针，高约信用的实现和信贷企稳预计还即可要一段不长的时间。结构上看，资金面短时间或延续严苛状态，政府机构欠配情况下短时间无法扭转，预计债市短时间震荡偏强。

（以上数据库来源：统计数据库，Wind等未公开信息）

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