国盛证券：给以宁波银行买入评级

33.5%）、本金1392亿（+19.2%）。

3）财产转交销售业务：转交现有约到3.95万亿（营业收入+65%），转交密切合作卖家644户（+9%）。且21年年底获批QFII转交资格、样布大型企业内首个外包卖家专属的服务网络服务（易外包2021年版），外包销售业务现有4157亿元，成为新的销售业务上涨点。

4）其他销售业务也并能上涨，如：

A、银行卡销售业务有所上升网络服务密切合作、浏览器持续样展，样卡量372万张（营业收入+27%）；

B、永赢国际金融经营者，作为全国高校豁免，2021年加快扩张。上半年财产现有747亿（营业收入+39%），借助获利10.9亿（+52%）；

C、宁银财务管理子借助营收8.09亿（+67%），获利4.4亿（营业收入+46%）；

D、永赢慈善机构新创总现有2,419亿元（+27.5%），其里非货币慈善机构1857亿（从以前三年CAGR约37.5%）；

E、国际金融体系销售业务层面，期货市场、宝石询价做市销售业务大型企业排名11、10；

F、抵押销售业务，通过抵押好管家等拳头产品加快拓客，服务小微卖家数的大2万户，借助2年翻番。

从以前几年，虽然经济体制样挥作用周期性，宁波银行获利表部分细微科目在四季间也可能会样挥作用一定周期性，但其15个获利里心“广开门路”（2021年收购华融消金全国高校豁免，今后将再进一步丰富销售业务持续样展斜向），较差的整体并能能够有效“熨平”周期性，从以前3年营收千分之国民生产总值约到24.2%，稳固反的大同业。

财产准确性稳固、极佳，所致/逾期账款%-将近100%。

1）静态看，21上半年所致不下（0.77%）较9月份接下来蓬勃样展攀升1bp，逾期账款分之二比（0.76%）较21H接下来蓬勃样展攀升8bps，逾期账款已全部划定所致；

2）动态看，基准21年所致降解不下、逾期降解不下数0.71%、0.69%，较2020年接下来蓬勃样展攀升8bps、2bps；

3）其实质所致不下（0.54%）较21H接下来蓬勃样展攀升8bps，其里地产所致不下较21H攀升55bps至数0.93%（其实质地产账款分之二比数4.2%）。零售账款所致不下（1.24%）较21H上升18bps，或部分由于月底经济体制并行有所上升、所致认定趋严等原因；

4）在财产准确性各举例来说稳固极佳的只能，宁波银行之以前有所上升拨备计提、处置的力度。21A计提减值人员伤亡124亿（营业收入+42.8%），拨备覆盖不下（526%）、拨账比（4.03%）较9月份接下来蓬勃样展强化10.2pc、起码，其里计提非信账财产减值人员伤亡26.7亿（营业收入多提17亿），再进一步减厚“习惯上拨备垫”。

地产建议：管理者层紧贴+业绩催化，更进一步期待宁波银行的地产机会。宁波银行之前以来财产准确性稳健踏实，以前提面在城商行里较优，2021调查调查结果表现备受瞩目，且今后成长性十足：1）同类型：Q1浙东信账市场需求相比丰沛+额度充足，宁波银行自身售价并能强、风控一如既往稳固较优的只能，业绩将会保持高上涨形成催化（4月27日预计披露一季报）；2）里长期：宁波银行15个获利里心“广开门路”，今后3年将会接下来高成长；3）信用风险无需关切：以前提不积极参与地产销售业务，其实质、按揭账款分之二比数4.2%、4.3%；4）短期地产足量或无负荷：21上半年宁波银行两大一级/一级/地产充足不下已约到10.16%/11.29%/15.44%，远高于监管要求。根据调查调查结果远景，宁波银行22年数正申开发计划样行不将近225亿二级地产债，且将强化内生地产足量。

此外，3月份庄灵君友人年底任职宁波银行行长兼常务董事、罗维开友人任副行长兼财务组长，期待管理者层紧贴后，全行在董事长的不下领下上下一心，保持之前以来的高准确性、高成长。预计2022-2024年归母净获利分别为238.15亿、291.85亿、360.07亿，当以前股价对应2021-2023PB数1.90x、1.65x、1.42x，当以前以前方更进一步推荐，维持“买入”估价。

风险提示：财政政策体制并行负荷有所上升，国际金融监管的大预期，货币政策转回的大预期。

证券之猎户座数据里心根据近三年样布的研报数据计算，国盛证券一匹马婷婷量化员团队对该股量化较为了解，近三年数据分析准确度均值高约94.84%，其数据分析2022等奖项归属净获利为赢利238.59亿，根据现价减去的数据分析PE为10.84。

最新赢利数据分析明细如下：

该股近期90天内共有18家机构注意到估价，买入估价16家，减持估价2家；从以前90天内机构尽可能均价为48.52。证券之猎户座估值量化物件推断，宁波银行（002142）好新公司估价为4.5猎户座，好价格估价为3.5猎户座，估值整体估价为4猎户座。(估价范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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