华泰期货TA日报20220217：原油回调带动PTA回落，加工费相当程度超跌

2025-11-21 12:16:06

一、PX加工费仍偏强

浙石化时一条200万吨PX已启动，福佳大化时70万吨原2月底日和复工计划推迟至2月底春季。但亚太地区PX2-3月底平衡表意味著延续去库，汽油改型整利息仍好于芳烃改型整利息，三苯抽提适时不高，PX加工费Lua空间极小。

二、油气Lua蓬勃发展PTA回落，加工费有所超跌

（1）油气Lua蓬勃发展PTALua冲动，但加工费已东南面超跌状态，估值高企。（2）轩昌大化时600万吨有降负20%意味著。（3）原调试情况，轩昌新材料二期及一起维持5变成。轩昌余姚200万吨于2.10许诺调试2周。3.1轩昌大化时225万吨装置调试计划。（3）聚酯全线贯通钢制背景下，PTA2月底平衡表累库反应速度慢于季节性，预计PTA加工费Lua空间极小。

三、聚酯全线贯通仍体现钢制

聚酯全线贯通虽体现钢制，但终端定购希望仍一般，莱斯特城长丝产销25%，短纤产销22%

策略决定：（1）逢低做多。PTA加工费东南面超跌状态。（2）跨期套利：观望。

油气价格大幅波动，PTA加工厂长约签订工程进度，亚太地区PX加工费增加后的提负反应速度，聚酯加工厂负荷钢制维持时间。

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标签：原油程度期货加工费日报

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