民生证券：给予峰岹科技买入评等

民生证券股权合资方竞,李少青近期对峰岹科技透过研究并发布了近期《深度报告：电子新产品核芯传动装置，汽车引擎减慢》，本报告对峰岹科技说明了买入标准普尔，局限性净值为72.66元。

峰岹科技(688279)

热衷于BLDC压缩机传动装置操纵CPU的设计，营收利润快速上升。峰岹科技是杂货店管理学的压缩机传动装置CPU半导体的公司。针对压缩机的操纵需求，的公司的设计专用性的传动装置和操纵CPU新产品，并相适配的驱动程式正则表达式以及压缩机结构的设计方案。的公司2018-2021年分别实现营收0.91亿元、1.43亿元、2.34亿元、3.3亿元，四年CAGR为53.46%。归母营业收入分别为0.13亿元、0.35亿元、0.78亿元、1.35亿元，四年CAGR高达116.20%。的公司新产品以压缩机操纵CPUMCU和压缩机传动装置CPUHVIC为主，其中所MCU2021年实现盈余2.15亿元，占总业务盈余分之一为65.19%；HVIC2021年实现盈余0.73亿元，占总业务盈余分之一为22.25%。以外的公司新产品已广泛应用于美的、小米、Roland等两岸三地知名制造厂商的终端新产品中所，改用一小国外厂家市场份额，实现研制成功代替。

BLDC压缩机传动装置操纵CPU中下游应用广泛，伸展范围促使提升。BLDC压缩机价钱便宜，总括好，维修保养过程中所噪音小且不产生火花，因为其起步较晚，以外市场需求伸展范围偏低。随着系统的设计的商业化和成本的下降，BLDC压缩机慢慢对传统压缩机演化成替代，中下游应用科技领域汽车电子、电控电子新产品、小电子新产品、运动提供方便、电动工具等高景气也带动了BLDC压缩机的上升。根据Frost&Sulivan预报，2018年至2023年期间中所国BLDC压缩机市场需求伸展面总量经济总量达15%。BLDC压缩机的操纵比较复杂，管理学的压缩机传动装置操纵CPU迎来其发展总能。的公司基准BLDC压缩机传动装置操纵CPU亚洲地区市场需求伸展面将从2018年的197.48亿总额上升到2023年的269.99亿总额，年复合上升率为6.45%。

核心系统的设计加持，BLDC压缩机传动装置操纵CPU单一竞争。的公司自研了应用于操纵MCU的ME驱动程序。该驱动程序定制性高，可以实现客户的管理学需求，通过将正则表达式硬件化，使得运算速率优于大多数生产商使用的ARM非标准驱动程序新产品，且无需向ARM支付授权费。的公司压缩机传动装置驱动程式正则表达式与压缩机系统的设计团队系统的设计实力雄厚，了解参与到CPU的的设计、调试过程，能够给客户提供单一增值。

募投单项分析：本次募投单项将主要海外投资于高性能压缩机传动装置操纵CPU及操纵系统的合作开发及产业化单项、高性能传动装置器及操纵系统的合作开发及产业化单项及多余流动资金。

海外投资促请：原定的公司22-24年营收分别为4.74亿元、6.46亿元和8.69亿元，归母营业收入分别为1.76亿元、2.52亿元、3.53亿元，相关联局限性市值PE分别为38/27/19倍。考虑到BLDC压缩机市场需求伸展范围促使提升，的公司在BLDC压缩机操纵CPU科技领域持有核心系统的设计、新产品性价比高，有望保持高速上升，首次伸展，得不到“力荐”标准普尔。

高风险提示：经营营收难以停滞高速上升的高风险、中下游BLDC压缩机需求不及预期高风险、压缩机操纵专用CPU系统的设计路线高风险、供应商集中所高风险、合作开发高风险、零售价或毛利率瞬时高风险。

该股近期90天内分别为2家机构说明了标准普尔，九龙仓标准普尔2家。根据近五年税后数据，证券之星星估值分析工具显示，峰岹科技（688279）好的公司4星星，好价钱2.5星星，立体化评分3星星。（评分范围：0 ~ 5星星，最高5星星）

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